Почему Китай и другие страны продолжают наращивать долю золота в своих золотовалютных резервах

Народный банк Китая более полутора лет наращивает золотые запасы. В мае 2026 г. резервы страны выросли на 9,95 т (320 000 унций) и достигли 2331,52 т (74,96 млн унций), следует из официальной информации регулятора (хотя как отмечают эксперты, по косвенным данным объемы приобретенного КНР золота достигают намного больших значений).

В денежном выражении по итогам мая золотые резервы КНР оценивались в $340,75 млрд. против $344,17 млрд по итогам апреля. При этом валютные резервы за месяц, напротив, выросли – на 0,9% до $3,442 трлн.

В настоящее время на золото приходится, как минимум, 10% золотовалютных резервов (ЗВР) КНР.

За счет планомерной покупки золота Китай стремится диверсифицировать свои резервы, считают  эксперты.

В первую очередь страна стремится снизить зависимость от доллара и евро на фоне заморозки валютных резервов России. К тому же Китай может считать свои золотые резервы недостаточными по сравнению с другими странами. Например, согласно данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC), золотые запасы США на конец I квартала составляли 8133,46 т, на них приходилось 83,3% резервов страны. Таким образом, у Китая есть большой потенциал для дальнейшего наращивания золотых резервов.

Покупка золота особенно актуальна в условиях текущего снижения цен на драгоценный металл. С пикового уровня конца января этого года – $5487,7 за тройскую унцию – стоимость золота упала более чем на 20%.

Пекин намерен снизить долю доллара и других основных мировых валют и увеличить долю золота. У китайской стороны, скорее всего, возникли сомнения относительно устойчивости доллара как глобальной резервной валюты,  полагают аналитики. Это связано с высоким дефицитом федерального бюджета и высоким государственным долгом США. Китай, как и многие другие страны, справедливо опасается, что в какой-то момент власти США прибегнут к масштабной эмиссии денег для покрытия этого дефицита. В случае подрыва доверия к доллару нужна будет замена, которой и является золото, уточняют эксперты.

Рост государственного долга и бюджетного дефицита США, а также ослабление курса доллара уже привели к значительным изменениям в резервах мировых центральных банков. Впервые с 1996 г. доля золота в резервах центральных банков приблизилась к 30% и превысила долю казначейских облигаций США. Если использование доллара как санкционного инструмента продолжится, процесс создания альтернатив ему ускорится.

Руководитель направления по работе с драгоценными металлами УК «Ингосстрах-инвестиции» Дмитрий Смолин также обращает внимание на желание Китая снизить риски. Страна ускорила закупки золота после заморозки в 2022 г. порядка $300 млрд. российских резервов, отмечает он. При этом золото фактически является единственным резервным активом, не подпадающим под юрисдикцию каких-либо стран, подчеркивает эксперт. Он добавляет, что спрос на золото растет не только со стороны китайского регулятора, но и со стороны граждан КНР: в I квартале они обеспечили почти половину мирового спроса на слитки и монеты.

По мнению Смолина, Китай продолжит придерживаться своей долгосрочной стратегии по закупке золота в резервы по комфортной цене.

Мировые ЦБ остаются нетто-покупателями золота с 2008–2009 гг. Например, в 2025 г. регуляторы купили 863 т золота, а в 2023 и 2024 гг. – более 1000 т, отмечают эксперты. В последние годы объемы покупок золота достигли исторических максимумов, которые сопоставимы только с уровнями конца 1960-х гг., перед отменой «золотого стандарта» в 1971 г.

При этом реальные золотые запасы Китая могут быть существенно выше официально раскрываемых значений. Оценка варьируется от 5000 до 12 000 т. Фактические закупки могут быть выше официальных в 6–10 раз, считают аналитики. В процессе участвует не только Народный банк Китая, но и Государственное управление валютного контроля (SAFE), суверенный фонд CIC, а также структуры Народно-освободительной армии Китая, которые не обязаны раскрывать сведения о своих активах, уточняет он.

Крупный золотой запас – это страховка против геополитических рисков и обесценивания валют. На фоне напряженных отношений с Западом Пекин целенаправленно сокращает зависимость от долларовых активов. Так, в                     2019 г. SAFE сообщало, что доля доллара в резервах Китая сократилась с 79% в 2005 г. до 58% в 2014 г. Более актуальные данные ведомство не раскрывало. К 2029 г. доля долларовых резервов Китая может снизиться вдвое, считают аналитики. Золото выступает удобным инструментом абсорбции ликвидности, выводимой из американских бумаг и доллара, подчеркивает он.

Сейчас также происходит укрепление международного статуса юаня и значительные золотые резервы добавляют вес китайской национальной валюте, считает эксперт.

Золотые резервы активно наращивает не только Китай. По данным WGC, в I квартале 2026 г. больше всего золота приобрели Польша – 31,43 т, Узбекистан – 25,19 т и Казахстан – 12,55 т.

О чистых закупках в объеме 1 т и более сообщили центральные банки Чехии, Малайзии, Гватемалы, Камбоджи, Индонезии и Бразилии. По мнению экспертов, это говорит о том, что развивающиеся страны уходят от доллара и от санкционных рисков.

Суммарно в январе – марте 2026 г. мировые центральные банки купили 244 т золота, что на 3% больше, чем годом ранее, отмечает WGC.

Золото остается наиболее надежным активом, позволяющим хеджировать инфляционные и геополитические риски. Текущая коррекция на рынке золота может дополнительно стимулировать спрос на драгоценный металл со стороны мировых ЦБ и физических лиц, полагают аналитики.

Несмотря на повышенную активность китайского регулятора на рынке золота, стоимость металла с начала 2026 г. с начала иранской войны снижалась.

Из-за роста инфляции на фоне вооруженного конфликта на Ближнем Востоке центральные банки ряда стран задумываются о повышении ставок. Это ведет к росту спроса на долговые активы и мировые резервные валюты и, соответственно, к оттоку средств с рынка драгметаллов и снижению цен на золото. Кроме того, золото не приносит процентный доход и для инвесторов становится невыгодно держать в портфеле золото по сравнению, например, с гособлигациями США.

Ежемесячные закупки Народного банка Китая на фоне глобального рынка золота с его колоссальным дневным оборотом сравнительно невелики. Покупки КНР растянуты во времени и не создают резкого ценового импульса. Помимо этого, часть участников рынка, которая приобрела золото по более низким ценам, сейчас фиксирует прибыль – и это дополнительно сдерживает рост котировок. Китай этим сознательно пользуется и докупает металл в резервы.

На стоимость золота влияют также действия спекулянтов, активность ETF-фондов и деятельность представителей ювелирной промышленности. Технические индикаторы говорят о том, что в долгосрочной перспективе цена на золото продолжит колебаться, но в ближайшее время возможен отскок цены до $4500–4600 за унцию.

Стратегия Китая по покупкам золота уже заложена в цену на металл, считают эксперты. Аналитики также полагают, что ниже текущего уровня стоимость золота снижаться не будет. Закупки центробанков поддерживают цену на драгметалл на определенном уровне, ниже которого котировка снижается редко и ненадолго.

При усилении геополитических рисков и общей нестабильности экономики этой осенью цена на золото сможет вернуться в диапазон $4600–4800 за унцию. При этом аналитики  не исключают и роста стоимости металла до $5000 за унцию. Рост геополитических и инфляционных рисков неизбежно приведет к росту цен на металл, заключают эксперты.