UBS прогнозирует рост золота до $5 000 за унцию в обозримом будущем

Золото  преодолело важный уровень сопротивления на отметке $4 250 за унцию, выйдя за пределы торгового диапазона $4 000 — $4 100, в котором цены удерживались ранее и переместилось в коридор $4400 — $4600 за унцию. В поддержку дальнейшего роста стратеги крупнейшего швейцарского инвестбанка   UBS подтвердили свой прогноз: металл достигнет $5 000 за унцию в ближайшей перспективе.

По мнению UBS, последний импульс роста обусловлен сообщениями о покупках со стороны китайских институциональных инвесторов и притоком средств в ETF (биржевые фонды). Банк также отмечает, что недавние совместные усилия США и Японии по стабилизации иены могли снизить риск распродажи американских казначейских облигаций, что стало дополнительным попутным ветром для драгоценного металла.

«Несмотря на то что краткосрочная конъюнктура может оставаться очень волатильной, среднесрочные и долгосрочные перспективы золота по-прежнему поддерживаются рядом устойчивых факторов», — написали в UBS.    Оптимистичный тезис UBS опирается на три структурных опоры.

Первая — ожидаемое снижение реальных доходностей по мере смягчения денежно-кредитной политики. «Золото не приносит дохода, поэтому высокие реальные доходности увеличивают альтернативные издержки его удержания», — отметили в UBS. «Однако мы ожидаем постепенного замедления инфляции, что позволит ФРС сохранять процентные ставки без изменений в этом году, а в 2027 году возобновить их снижение». Ожидаемый разворот ФРС снизит альтернативные издержки владения, не приносящие инвесторам дохода от золота и оживит широкий инвестиционный спрос.

Вторая опора — ослабление доллара. UBS утверждает, что структурные проблемы, включая значительный бюджетный и внешний дефицит США, а также уже высокую долю долларовых активов в портфелях инвесторов, создают предпосылки для нового ослабления американской валюты в среднесрочной перспективе.  «Исторически слабый доллар являлся мощным попутным ветром для золота, а возобновившийся интерес к диверсификации вложений за пределы доллара США должен пойти на пользу драгоценному металлу», — заявил банк.

Третья опора — спрос со стороны центральных банков, который UBS характеризует как устойчивый ценовой пол. «Спрос со стороны центральных банков оставался важной опорой поддержки даже в периоды вялого частного инвестиционного спроса», — что свидетельствует о том, что суверенные покупатели ограждали рынок от периодов слабого розничного и институционального интереса.

UBS открыто говорит о краткосрочных рисках, предупреждая, что путь к $5 000 за унцию не будет гладким. «Краткосрочные риски сохраняются, особенно если данные по США останутся нестабильными, цены на нефть будут поддерживать инфляционные опасения или рынки продолжат закладывать в цены более жёсткий курс ФРС», — отметил банк.

Устойчивая инфляция или сильная экономика США могут отсрочить ожидаемый разворот ФРС, удерживая реальные доходности на высоком уровне и оказывая давление на золото в краткосрочной перспективе.