Золото обгоняет чипы: акции добытчиков прибавили 43% за август

Акции золотодобытчиков показывали невероятный рост: их августовский взлет опережает все, что удавалось акциям чипмейкеров за последние годы, пишет Bloomberg.

Индекс мировых золотодобывающих компаний MSCI прибавил 43% за месяц и движется к рекордному месячному приросту за всю историю. Даже на пике этого года акции полупроводниковых компаний не смогли достичь такого темпа: полупроводниковые индексы MSCI World Semiconductor и Philadelphia Semiconductor показали лучший месяц в апреле, поднявшись на 27% и 38% соответственно.

Ралли началось после того, как в начале месяца Минфин США неожиданно объявил о планах расширить выкуп облигаций и снизить стоимость заимствований. Это оживило так называемую сделку на обесценивание — ставку на то, что валюты вроде доллара продолжат терять в цене, подталкивая инвесторов к альтернативным активам, таким как золото, для защиты капитала.

         «С точки зрения акций золото — одна из наших крупнейших ставок на увеличение доли», — сказал Томаш Годзек, глава подразделения акций Bank J. Safra Sarasin. Ему нравится история с обесцениванием доллара, но он также видит в золоте стратегический актив, который центробанки могут использовать для диверсификации резервов.

Цена золота выросла на 13% в августе текущего года. Ралли привлекло широкий круг участников: объемы вложений в обеспеченные золотом биржевые фонды, отслеживаемые Bloomberg, росли максимальными темпами.

Мэтью Си, глава подразделения специализированных продаж и рыночной тематики JPMorgan Chase в Азиатско-Тихоокеанском регионе, отдает предпочтение крупным золотодобытчикам, таким как Zijin Mining Group, которая прибавила 14% за месяц против снижения на 1% базового индекса Hang Seng. В записке для клиентов на этой неделе он также отметил, что по мере набора цикла оборотов выиграть могут и другие драгоценные металлы, например платина.

Инвесторы, несмотря на текущее снижение цен, сохраняют оптимизм по золоту в долгосрочной перспективе: в его пользу играют ограниченное предложение, стабильные закупки центробанков и сильный приток средств.

         «Приток средств в биржевые фонды часто выступает ключевым драйвером цен на золото, и недавнее восстановление объемов вложений говорит о том, что инвесторы все активнее ищут защиту для портфелей на фоне фискальной, геополитической и макроэкономической неопределенности», — написал в записке Фахад Тарик, стратег по акциям Jefferies Group.

Золотодобывающий сектор переживает редкий момент: валовая маржа крупнейших западных компаний выросла до 50–66% против 30–40% четыре года назад — прямое следствие высоких цен на металл при относительно стабильных операционных издержках. Эта прибыльность еще не в полной мере отражена в мультипликаторах, что  создает для инвесторов окно возможностей.