Стоит ли в ближайшее время ждать роста стоимости золота выше $6000
2026-03-13 14:21:44
В феврале котировки золота отыграли большую часть снижения, произошедшего в конце января. По итогам месяца его цена выросла на 8,2%, до $5264 за унцию, тогда как остальные драгоценные металлы подорожали лишь на 5–7%. Инвесторы, заметно сократившие спекулятивные позиции в золоте в конце января, начали откупать их на фоне наращивания военной группировки США на Ближнем Востоке, а также отмены Верховным судом США пошлин, введенных Дональдом Трампом в 2025 году. Аналитики допускают рост цен на желтый металл до $6–6,3 тыс. за унцию в марте-апреле за счет активной дедолларизации резервов центральными банками и продолжения войны с Ираном.
Несмотря на провальный старт, февраль стал очередным успешным месяцем для золота. По данным investing.com, 2 февраля цена благородного металла на спотовом рынке опускалась до уровня $4,4 тыс. за тройскую унцию, минимума с 5 января (исторический максимум был установлен 29 января — $5595,46 за унцию). Однако уже по итогам месяца цены закрепились на отметке $5280,2 за унцию, что почти на 7,3% выше значений конца января, но все еще на 6,7% ниже пикового уровня. На Московской бирже золото подорожало на 6,2%, до 13 тыс. руб. за 1 г.
С начала года благородный металл подорожал на мировом рынке на 19,5%, подтвердив тем самым лидерство в рейтинге самых эффективных инвестиций по версии Bank of America (BofA). Второе и третье места занимают рынки развивающихся стран (MSCI EM) и сырьевые активы — они прибавили за два месяца 15,1–12,7%. На четвертом и пятом местах с результатом 9,3% разместились рынки акций развитых стран без США и Канады (MSCI EAFE), а также фонды недвижимости (REITs — Real Estate Investment Trust). Остальные активы из рейтинга — индекс S&P 500, облигации инвестиционного уровня, US Treasuries (UST), высокодоходные облигации и фонды денежного рынка — принесли инвесторам символические 0,5–1,6%.
Обвалу цен на золото, который во многом носил технический характер, предшествовал сильный перегрев рынка в результате роста спекулятивных длинных позиций. Триггером для фиксации прибыли стали укрепление доллара и пересмотр ожиданий по смягчению политики ФРС США. Повышение маржинальных требований на биржах и фиксация прибыли спровоцировали лавинообразное закрытие длинных позиций, усилив обвал на рынке драгметаллов.
По оценке инвестбанкиров, основанной на статистике Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в период локального пика на рынке золота чистая длинная позиция в металле находилась вблизи 180–200 тыс. контрактов (1,8–2 млн. унций), а к концу коррекции опустилась до отметки около 150–165 тыс. (1,5–1,65 млн унций). «В результате распродажи рынок вышел из состояния перепроданности, и инвесторы вновь получили устойчивую базу для нового набора позиций. Именно такую картину можно было видеть в октябре и декабре 2025 года, когда после коррекции, вызванной сокращением чистых длинных позиций, наступала сначала стабилизация, а затем она сменялась постепенным восстановлением цен.
Восстановление цен поддержали геополитическая напряженность на фоне переброски на Ближний Восток сразу двух американских авианосных ударных групп, а в последствии – и начало войны США и Израиля против Ирана, а также ухудшение на внутреннем треке в США. Последнему, в свою очередь, способствовало решение Верховного суда страны отменить чрезвычайные тарифы Дональда Трампа. Это не только ударило по имиджу главы Белого дома, но и лишило его главного инструмента давления на торговых партнеров. Однако Трамп завил, что намерен использовать другие способы для достижения своих торговых целей.
В таких условиях разговоры о дедолларизации приобрели прикладной характер. В первую очередь это касается центробанков развивающихся стран, которые последовательно диверсифицируют резервы, наращивают долю золота. С 2022 года доля покупок центробанков выросла на 15–20%, до 30% мирового спроса. «Это принципиально меняет структуру спроса. Основным покупателем становятся не спекулянты, а государства и регуляторы, которые принимают решения на годы вперед. Такой спрос менее чувствителен к краткосрочным колебаниям цены.
Мировые инвесторы также не снижают спроса на инвестиции в металл. В феврале второй месяц подряд глобальные портфельные менеджеры, опрошенные аналитиками BofA, назвали длинные позиции в золоте самой популярной инвестиционной идеей. Такого мнения придерживаются более 50% опрошенных респондентов.
Восстанавливаются после коррекции цены и на другие драгоценные металлы. Так, по итогам февраля платина и палладий подорожали почти на 4%, до $2254 и $1770 за унцию соответственно. Серебро прибавило в цене 3,4%, до $87,5 за унцию. Однако относительно пиковых уровней января котировки недотягивают соответственно 20%, 17,6% и 28%.
Отставание других драгметаллов объясняется их более выраженной индустриальной природой. По оценке Johnson Matthey, для палладия и платины промышленный спрос составляет соответственно 98% и 85%. В серебре, согласно данным Всемирного совета по серебру, промышленный сектор обеспечивает около 55% всего мирового спроса, еще около 16% и 5% приходится на ювелирную отрасль и производство столовых приборов.
В отличие от золота, которое сохраняет статус главного защитного актива и квазивалюты, остальные драгметаллы остаются заложниками промышленного цикла. Сдерживающим фактором здесь выступают неопределенность в мировой торговле и опасения относительно замедления производственного сектора. При такой ситуации инвесторы не готовы активно наращивать в них длинные позиции.
В краткосрочной перспективе важнейшее значение для рынка будет иметь развитие ситуации на Ближнем Востоке. С учетом начала ударов США и Израиля по Ирану аналитики выделяют лишь два возможных сценария развития событий: затяжная война, включая наземную операцию, или ее завершение в течение нескольких недель. В настоящее время сложно предсказать вероятность дальнейшего развития событий, но, судя по реакции рынков нефти и металлов на перекрытие Ормузского пролива, на рынках не ожидают скорого прекращения военных действий.
Наиболее сильное влияние на стоимость металла окажет именно полноценная война на Ближнем Востоке. В этом случае, в считаные недели золото может подорожать до $6 тыс. за унцию и в зависимости от развития событий может дорасти до $6,5 тыс. за унцию и даже выше.
В случае же дипломатического урегулирования геополитическая премия в цене золота будет постепенно снижаться. На этом фоне возможны постепенная коррекция и возврат котировок к более умеренным уровням.
Однако даже в случае быстрого завершения конфликта на Ближнем Востоке рост стоимости драгметалла до $6 тыс. за унцию возможен на совокупности иных факторов, среди которых стратегический разворот из долларовых активов в пользу золота, растущая политическая неопределенность в США. Судя по ставкам на Polymarket, Дональд Трамп на предстоящих в ноябре выборах потеряет республиканское большинство в Конгрессе. Растет вероятность, что демократическая партия завоюет большинство голосов в обеих палатах Конгресса. В этом сценарии Трамп в следующие два года будет “хромой уткой”, и демократы не дадут ему проводить никакие важные инициативы.
В пользу устойчивости восходящего тренда на рынке драгметаллов говорят сохраняющиеся покупки со стороны институциональных инвесторов. По данным Emerging Portfolio Fund Research, в феврале чистые вложения в «золотые» ETF составили $9 млрд, что на $6,5 млрд. ниже показателя января. Получается, инвесторы не потеряли интерес к таким вложениям, несмотря на пересмотр ожиданий по ставке ФРС. Аналитический центр JP Morgan Global Research ожидает сохранения ставок на уровне 3,5–3,75% до конца года. После этого, по прогнозам, Федеральная резервная система повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов в третьем квартале 2027 года, в результате чего верхний предел учетной ставки снова поднимется до 4%.
Ранее жесткая политика американского регулятора неизбежно приводила к продажам «золотых» ETF и снижению стоимости золота, так как, в отличие от облигаций, оно не приносит процентного дохода. Это говорит о том, что спрос продиктован не только траекторией денежно-кредитной политики, а более глубокой потребностью хеджировать политический и институциональный риски. Если усиливаются сомнения в предсказуемости решений регуляторов и правительств, инвесторы увеличивают долю активов, которые не зависят от их балансов и обязательств, отмечают аналитики.
В таких условиях все большее число ведущих мировых банков допускают рост цен до уровня $6 тыс. и выше. По мнению аналитиков BofA, данный уровень будет достигнут уже в апреле этого года. Эксперты UBS также не исключают роста цен до $6,2 тыс. за унцию, в JP Morgan рассчитывают на подъем до $6,3 тыс. за унцию. При этом основным фактором роста называется стремление инвесторов и центробанков снизить зависимость от доллара США.
С 1 марта запрещено ломбардам принимать драгметаллы без клейма
2026-03-05 09:47:58
Приказ Федеральной пробирной палаты от 25.11.2025, № 194н с 1 марта 2026 года запрещает ломбардам принимать драг металлы без клейма, а также драгоценные камни.
До этого приказа вольные старатели, что не являлось секретом и об этом ходит много разговоров, могли сдавать добытое, хоть и незаконно, золото в ломбарды, под видом ювелирного лома, предварительно переплавив его. Закон не запрещал переплавлять ювелирные изделия чем они и пользовались.
Теперь же запрещено принимать:
Минеральное сырье, содержащее драгоценные металлы, и продукты его переработки.
Драгоценные металлы в самородном виде, за исключением самородков, являющихся неразъемно соединенной частью ювелирного изделия. Например, кольцо с самородком.
Драгоценные металлы в аффинированном виде (переплавленные).
Драгоценные металлы в виде сплавов, полуфабрикатов, промышленных продуктов, химических соединений, лома и отходов производства и потребления.
Полуфабрикаты зубопротезного производства из драгоценных металлов (кроме коронок и дисков).
Извлеченные из радиодеталей и их узлов драгоценные металлы, а также лом таких изделий, деталей и узлов.
Автомобильные каталитические нейтрализаторы, их части, содержащие драгоценные металлы, и их лом.
Оружие, содержащее драгоценные металлы и (или) драгоценные камни. Закон вступит в силу с 1 марта 2026, сроком на 7 лет, до 2032 года.
Почему такой срок и чем руководствовались чиновники, можно только догадываться.
Россия продала 8,5 тонны золота в январе 2026 года
2026-02-25 17:13:58
Материал агентства «Bloomberg»
В январе 2026 года Банк России сократил объем своих золотых резервов, воспользовавшись рекордно высокими ценами на драгоценный металл. Согласно опубликованным данным, запасы золота уменьшились на 300 тыс. унций и составили 74,5 миллиона унций. Это стало первым снижением золотых резервов с октября прошлого года. Решение о продаже было принято на фоне ценового ралли: в январе золото в среднем торговалось около 4700 долларов за унцию, а в отдельные моменты обновляло абсолютные максимумы. Если исходить из рыночных котировок того периода, то продажа могла принести бюджету примерно 1,4 млрд долларов.
Важно понимать, что речь не идет о масштабной распродаже стратегических запасов. Снижение объема золота связано с так называемыми «зеркальными операциями», которые Банк России проводит в координации с Министерством финансов. Эти операции направлены на поддержку стабильности бюджета. В начале 2025 года Минфин активно использовал средства Фонда национального благосостояния, продавая золото и иностранную валюту, чтобы компенсировать сокращение нефтегазовых доходов на фоне растущего бюджетного дефицита. Только за первые два месяца 2025 года из фонда было направлено 419 млрд рублей (примерно 5,5 млрд долларов).
Отметим, что несмотря на сокращение физического объема запасов, их общая стоимость продолжила расти. Благодаря стремительному росту мировых цен в январе 2026 года стоимость золотых резервов России увеличилась на 23% и достигла 402,7 млрд долларов. Это наглядно показывает, как переоценка актива способна перекрывать даже частичную его продажу: меньше металла — но дороже каждая унция.
С 2022 года золото стало для России стратегическим финансовым щитом. Резкий рост цен фактически компенсировал замороженные в Европе валютные резервы страны. Иными словами, подорожание золота принесло Москве сопоставимый по масштабу финансовый эффект с объемом замороженных зарубежных активов. В условиях санкционного давления золото остается одним из немногих полностью суверенных резервных инструментов — физическим активом, не зависящим от западной финансовой инфраструктуры.
Таким образом, продажа золота в январе выглядит не как сигнал ослабления резервной позиции, а как прагматичный шаг по управлению ликвидностью в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры. Россия воспользовалась ралли, чтобы получить дополнительные бюджетные ресурсы, одновременно сохранив высокую совокупную стоимость золотых резервов.
Мир золота в 2025 году
2026-02-04 10:17:53
В последних числах января Всемирный совет по золоту (World Gold Council – WGC) опубликовал цифры по ключевым параметрам мирового рынка золота в 2025 году (https://www.gold.org/).
Ралли цен на золото по итогам прошлого года было рекордным за последние десятилетия. Его оценки у разных экспертов несколько варьировали - в диапазоне от 60 до 70% (в зависимости от методики оценки). WGC дает свою авторитетную оценку: повышение котировок составило 64,5%. Это самый сильный ценовой взлет с 1979 года, когда прирост составил 136%. WGC также сообщает, что в прошлом году цена на золото обновляло исторические максимумы 53 раза. И каждый новый ценовой рекорд золота давал пищу для рассуждений и оценок журналистам и экспертам.
Средняя цена золота на лондонском рынке LBMA (Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов) по итогам 2025 года составила 3431,5 долларов за тройскую унцию, что на 44% выше показателя 2024 года.
WGC зафиксировал еще один важный рекорд: спрос на драгоценный металл впервые в истории пробил психологическую планку в 5 000 тонн. Предварительная оценка – 5002 тонны. Отметим, что в 2024 году мировой спрос на золото, по данным WGC, составил 4 961,9 тонн. Абсолютный прирост – около 40 тонн.
Совокупная стоимость спроса на золото достигла беспрецедентных 555 млрд. долларов, что на 45% больше, чем в 2024 году.
Спрос на драгоценный металл WGC традиционно рассматривает по следующим ключевым сегментам: частный инвестиционный спрос; спрос со стороны центральных банков; ювелирная промышленность; технический спрос.
Основная составляющая спроса на золото – частный инвестиционный спрос. Он продемонстрировал рекордный взлет на 84% - до 2175,3 тонны (43,5% суммарного спроса).
В свою очередь, инвестиционный спрос делится на две составляющие:
- спрос на золотые слитки и монеты со стороны частных инвесторов; за год он вырос на 16% до 1374,1 тонны; это максимум за 12 лет. Более половины всего объёма пришлось на Индию и Китай;
- спрос со стороны ETF (Exchange Traded Funds – биржевые инвестиционные фонды) составил 801,2 тонны; примечательно, что по итогам 2024 года был зафиксирован чистый отток в объеме 2,9 тонны. Прошлогодний показатель по ETF – второй по величине за все время наблюдений. Более половины прошлогоднего спроса со стороны ETF пришлось на Северную Америку, однако значительный рост был зафиксирован и в Азии: вложения в китайские золотые ETF более чем удвоились, а индийские фонды показали восемь месяцев подряд чистого притока.
Спрос со стороны денежных властей (преимущественно центральных банков) - 863,3 тонны драгметалла. Это на 21% меньше показателя 2024 года. Отмечается, что в 2022, 2023 и 2024 гг. чистые закупки драгоценного металла денежными властями впервые за несколько десятилетий превышали 1 тысячу тонн (1082, 1037 и 1045 тонн соответственно). Тем не менее, показатель 2025 года почти вдвое выше среднего уровня 2010–2021 годов, который составлял 473 тонны.
Наибольшую активность по закупкам золота в прошлом году проявил Национальный банк Польши — 102 тонны (в итоге резервы достигли 550 тонн). На втором месте оказался Национальный банк Казахстана — 57 тонн (самый высокий годовой объём покупок с 1993 года). На третьем месте – Центральный банк Бразилии — 43 тонны (возвращение на рынок с 2021 года). Далее следуют центробанки следующих стран (чистые закупки, тонн): Азербайджана (38); Турции (27); Китая (27); Чехии (20) и др. Эксперты обращают внимание на то, что данные по Китаю существенно занижены. Как уже многократно писали аналитики, денежные власти КНР значительную часть закупок драгоценного металла для пополнения их золотого резерва засекречивают.
По информации WGC, в прошлом году было несколько центробанков, которые выступили в качестве чистых продавцов золота. На первом месте Денежно-кредитное управление Сингапура (чистые продажи 15 тонн). В этом списке также Банк России (6 тонн), Бундесбанк (1 тонна), Центральный банк Иордании (1 тонна).
Спрос на продукцию ювелирной промышленности. В стоимостном выражении он вырос на 18% и достиг исторического максимума в 172 млрд долларов. А вот в физическом выражении спрос на ювелирное золото существенно сократился - на 18% до 1542,3 тонны. Можно предположить, что физические лица переключили часть своего спроса на драгоценный металл с ювелирки на инвестиционное золото в виде монет и слитков, а также паев в ETF. Известно, что традиционно ключевые покупатели продукции ювелирной промышленности — Индия и Китай. Но в указанных странах спрос на ювелирку сильно просел по сравнению с 2024 годом. В частности, спрос в Индии он составил 430,5 тонны (сокращение 24%); в Китае - 360,1 тонны (сокращение на 25%) в Китае.
Между прочим, в России спрос на ювелирку, по данным WGC, также сократился на 7% до 36,5 тонны.
Но зато, граждане России в 2025 году приобрели максимальный объем золота в виде слитков и монет с момента начала сбора данных в 2014 году, сообщил Всемирный совет по золоту.
В России традиционно пользуется спросом золотая монета "Георгий Победоносец". Ее выпускают с 2006 года весом в 1/2 унции и в 1/4 унции, но самая популярная — 1/4 унции. До этого был "Сеятель" — советский, потом юбилейный — тоже в основном 1/4 унции. Объем эмиссии "Георгия" недостаточен для удовлетворения спроса, поэтому огромное количество клиентов из-за дефицита монет стали покупать слитки. Популярностью пользуются и иностранные монеты, но они в огромном количестве на руках. Например, "Филармоникер" — австрийские монеты серии "Венская филармония", "Австралийский кенгуру", "Британия" - это самые ходовые. Раньше они активно продавались в России, но сейчас из-за санкций, это практически невозможно.
Спрос на золото со стороны технического сектора экономики. Львиная доля этого спроса приходилось и приходится на электронную промышленность. Технологический спрос снизился с 326,1 в 2024 г до 322,8 тонны в 2025 г., или примерно на 1%. Небольшое снижение объясняется внедрением в электронной промышленности более дешевых альтернатив золоту.
Несколько слов о предложении золота. Оно традиционно обеспечивается за счет добычи драгоценного металла. Если в 2024 году объем добычи оценивался WGC в 3 661,2 тонны, то в 2025 году показатель составил 3671,6 тонны. Прирост добычи чисто символический. Видимо, несмотря на стремительный рост цены на золото, добыча оставалась почти на прежнем уровне в силу истощенности многих эксплуатируемых месторождений. А открытие новых месторождений явно не поспевает за ростом цены на золото.
Примечательно, что заметно выросло предложение золота в результате его вторичной переработки. По итогам прошлого года она составила 1404,3 тонны. Самый высокий показатель с 2012 года. Это 28% общего предложения драгоценного металла. Объем вторичного золота в 2025 году увеличился на 3% по сравнению с предыдущим годом.
